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棉花豆粕,期货世界:不要太“单纯”!

外盘易 4个月前 47 0

期货交易中,定位是静态的,互动是动态的。了解到互动,才进入到一个更高的认知层次。做交易,不能太“单纯”,互动最起码包括以下几种类型:

互动的奥秘1:与宏观的互动

全社会的成本是在互动的,全社会的供需也是在互动的,组成一个环形的成本链、供需链。所有商品的价格都是在这个互动体系下形成的。这个互动体系的内核是宏观环境(利率、CPI、PPI、人均GDP),各种商品围绕着这个内核运行,获得各自的成本、供需定位,就像一个星系。

例如,随着人均GDP的增长,人力成本在变得越来越贵,所以打车、理发的价格会越来越贵。随着城市化的进程,土地成本在变得越来越贵,所以房租在持续上涨。

随着生产技术的进步,家用电器的产量大增、成本下降,所以价格在持续下跌。我们家20年前买的康佳彩电花了3800元,现在只需要380元就能买到性能更好的。

所以,我们应该多成本在上升、供需在变紧的商品,空成本在下降、供需在变松的商品。

互动的奥秘2:与关联产业的互动

案例:美棉成本定位

棉花成本=(每亩投入-副产品棉籽的价值)/棉花单产

棉籽价格和大豆相关性较高,通过预测大豆价格来推棉籽价格,既而算出棉花成本。

所以我对美棉做成本定位的时候,

第一步是先根据美豆的成本和供需来预测大豆价格,

第二步是根据大豆价格来预测棉籽价格,

第三步是根据棉籽价格计算棉花成本。

互动的奥秘3:供需后台和商业前端的互动

在具体研究某一个品种时,要注意供需后台和商业前端的互动。两者相互印证时,加强了你的研究的信心,两者产生大的矛盾时,就形成了交易机会。

例如,我看美豆1711-1807价差维持在(-26,-23),就知道今年天气炒作根本就不严重。如果天气真有威胁,美豆1711-1807的价差绝对会率先表现,从-26美分冲到升水。我再看美国各州的降雨,与正常水平的差异并不算大。两者相互印证。

例如,2016年3月,美豆的供需是出口进入尾声,美豆高库存,需要靠压榨去库存,然而美国的大豆压榨利润却很低,这就产生了矛盾,必须要压榨利润上升来刺激压榨。所以我做多CBOT大豆压榨利润。

互动的奥秘4:人和因素的互动

由于人的存在,商品的紧缺和宽松存在自我加强最后崩溃反向的机制。

紧张的商品容易引发囤积,加剧紧张。结果价格不断上涨,囤积方的库存越来越大。

但是,你需要注意,在价格不变的情况下,囤积方的持仓成本是与库存的平方成正比的。

比如一个棉花纺织厂,1天消耗1000吨棉花,棉花价格10000元/吨,我囤积10天的货,它占用的利息成本是1个亿的资金占用10天。而如果我囤积20天的货,它占用的利息成本是2个亿的资金占用20天。囤积20天货,利息成本是囤积10天货的4倍!而如果考虑到棉花价格在这个过程中是上涨的,那我利息成本的增加就更快了。

所以一旦棉花价格涨不动了,巨大的持仓成本就会导致囤积方大量抛货,价格快速下跌!价格的下跌导致囤积方面临价格下跌和持仓成本巨大的双重打击,会进一步导致抛货,价格崩溃。

宽松的商品容易引发抛售,加剧宽松。但是抛售到一定程度,会导致即期现货相对于远期现货出现大幅贴水。那么我持有现货库存就可以获得持仓收益。我囤积的货越大,持仓收益就加倍增加,最后就把价格抬升了,然后就是实现了价格上涨和持仓收益巨大的双重利好,价格进一步上涨。

——END——

选自“外盘易(ID:Waipanyi_com)”

文章内容仅供参考,不做盈亏承诺;期市有风险,投资需谨慎!

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